Los precios de las almendras se mantienen firmes mientras Australia recorta sus previsiones y California se ajusta

Reversión desde mayo de 2026

La historia con la que lidian ahora los compradores es la estrechez, no la abundancia. En mayo, muchos equipos de compras esperaban un gran flujo del Hemisferio Sur y daban por hecho que los inventarios de EE. UU. se mantendrían holgados. Para julio, el balance global se veía menos benigno porque la demanda siguió fuerte y las “cuentas de inventario” en EE. UU. se ajustaron.

Los envíos de California 2025/26 fueron de casi 2,63 mil millones de libras, y el remanente (carryforward) tendía hacia unas 494 millones de libras de cara al nuevo año de cosecha. Esa combinación importa porque sostiene un tono de precios global más firme incluso sin un déficit de producción dramático. Cuando el origen de referencia se estrecha, todos los orígenes alternativos se revalorizan.

El ánimo comprador a finales del segundo trimestre era de “abundancia” por una razón. Un gran relato sobre Australia, más la idea de un inventario de canalización amplio en EE. UU., facilitaban retrasar coberturas y esperar ofertas más baratas. La sorpresa llegó cuando los indicadores de posición cambiaron: el inventario disponible no comprometido cayó alrededor de un 17% interanual, mientras que más libras quedaron bajo contrato, subiendo cerca de un 14% interanual.

La fricción de la cosecha australiana añadió una segunda capa a la reversión. Una cosecha difícil, con regímenes de secado condicionados por la lluvia y entregas retrasadas, puede reducir temporalmente la disponibilidad inmediata, aunque la cosecha siga describiéndose como grande. En la práctica, los granos listos para uso y el producto con cáscara suelen estrecharse primero, y los operadores pueden retirar ofertas mientras el control de calidad, el procesado y el rendimiento de envasado se ponen al día.

Entonces, ¿es una escasez real o solo un tema de calendario? Desde la óptica de compras, parece una estrechez impulsada por los tiempos que aun así puede comportarse como escasez para especificaciones concretas. Si necesita cobertura con embarque inmediato, el riesgo se relaciona menos con el tamaño total de la cosecha y más con el inventario en la cadena, el volumen contratado y la rapidez con la que el producto atraviesa el procesado durante la transición entre campañas.

Revisión de perspectivas de Select Harvests

La señal más clara de “menos margen al alza” es el propio cambio de guía. La previsión de cosecha 2026 se actualizó a 28.800–29.600 MT, frente a la anterior de 28.000–31.000 MT. El punto clave no es solo el nivel, sino el estrechamiento del rango, que reduce la cola alcista que los compradores esperaban que apareciera más adelante.

El estrechamiento del rango cambia la dinámica de negociación. Cuando los vendedores se sienten más seguros respecto al techo, la probabilidad de que aparezcan volúmenes “liquidados” al final de la temporada tiende a bajar. Para especificaciones industriales estándar, eso suele traducirse en precios estables a más firmes y en una asignación más disciplinada, especialmente cuando los referentes globales ya están firmes.

Una forma práctica de leer cualquier revisión de guía es separar el volumen titular de la capacidad real de entrega. El calendario importa porque el avance de la cosecha y del procesado determina cuán rápido los granos pasan a ser embarcables, y la gestión en temporada húmeda puede ralentizar esa conversión. Los compradores también deberían atender a comentarios que insinúen degradaciones de calidad, porque eso puede estrechar los grados específicos usados en fabricación incluso si el tonelaje total se mantiene estable.

Los fabricantes de ingredientes lo notan primero en la mecánica contractual. Cuando la guía se ajusta, los vendedores pueden presionar por retiradas mínimas, limitar formatos de envasado u ofrecer sustituciones de especificación si el grado exacto está ajustado. Si sus necesidades del segundo semestre incluyen inclusiones para panadería, pasta para confitería o base para bebida de almendra, el riesgo operativo no es abstracto: aparece como confirmaciones retrasadas, ventanas de embarque más estrechas o turnos de producción “según disponibilidad”.

La presión de California impulsa los precios globales

California no se está desplomando, pero está lo bastante ajustada como para mover el precio mundial. El USDA proyectó la cosecha de California 2026 en 2,7 mil millones de libras en base pelada, un 1% menos interanual, con un rendimiento de 1.940 libras por acre. Por sí solo, es un cambio moderado. Combinado con menor remanente y altos compromisos, se convierte en una palanca de precio.

El mecanismo es sencillo. California es el origen exportador dominante, así que cuando el remanente tiende hacia unas 494 millones de libras y el inventario no comprometido se reduce, los compradores pagan más por cobertura. Eso eleva los precios de transición y arrastra a los orígenes alternativos, incluida Australia, hacia una banda de referencia más alta.

El lenguaje del sector importa aquí porque refleja cómo se toman las decisiones. Los operadores gestionan existencias comprometidas frente a no comprometidas, y los compradores vigilan indicadores de posición para juzgar si el inventario en la cadena se está aflojando o estrechando. La visión del mercado es que el sector suele equilibrarse cerca de un nivel de existencias/uso de alrededor del 20%, por lo que acercarse a esa zona tiende a sostener el precio, incluso si la producción no es “pequeña”.

La economía del huerto refuerza el tono más ajustado. El aumento de costes y las presiones sobre la superficie reducen la probabilidad de un crecimiento rápido de la oferta, lo que hace que el “spot barato” sea menos accesible cuando los compromisos ya son altos. Para los compradores, la conclusión práctica es que la sustitución de origen hacia Australia se encarece precisamente cuando más se necesita, porque se revalora frente a un referente global más firme.

Transmisión de precios a Europa Asia

Los precios entregados en Europa y Asia no se mueven solo por cambios en el FOB. Los resultados CIF reflejan flete, seguro, tipo de cambio y financiación, y esos componentes pueden ampliar la brecha entre lo inmediato y lo a plazo. En un año de estrechez, los diferenciales de disponibilidad inmediata suelen ampliarse primero porque los vendedores priorizan la cobertura de embarques cercanos y protegen el inventario no comprometido restante.

Europa también ha estado viendo costes de reposición firmes. Alemania, un mercado de distribución muy dependiente de importaciones, mostró niveles de precio de la almendra en torno a 11.100 USD por MT en el primer trimestre de 2026 y 11.400 USD por MT en el segundo trimestre de 2026. Tómelo como orientativo, no universal, pero es coherente con un mercado que no se abarata a medida que avanza el año.

La demanda asiática ha sido un segundo soporte. Los envíos al Sudeste Asiático fueron fuertes en 2025/26, con varios mercados subiendo de forma material, lo que ayuda a absorber más rápido los granos disponibles. Cuando la demanda tira y la oferta está en transición, los vendedores tienden a ser menos flexibles en ofertas cercanas y más selectivos sobre qué clientes reciben asignaciones inmediatas.

La transmisión por especificación es desigual. Los granos, ya sean enteros o partidos, blanqueados o naturales, suelen revalorizarse más rápido que el producto con cáscara porque están más cerca del uso industrial y del consumo inmediato. El producto con cáscara puede ser “pegajoso” si los operadores se niegan a perseguir ofertas a la baja, o si los mercados locales compiten con la paridad de exportación y retienen producto en origen.

Para la cuestión de reservas del segundo semestre, el calendario depende del flujo de información. A medida que las recepciones de nueva cosecha y la calidad se aclaran, los vendedores pueden endurecer las ofertas del segundo semestre de 2026 en lugar de aflojarlas. Un enfoque práctico es dividir la cobertura en tramos: algo inmediato, algo para el cuarto trimestre y algo para inicios de 2027 cuando esté disponible, para reducir el riesgo de comprar todo con la misma prima de transición.

Impactos en los huertos de Australia

Los precios más firmes cambian rápidamente las decisiones en campo. Un mayor retorno en origen puede justificar costes adicionales de secado y procesado asociados a condiciones de cosecha húmeda, y puede respaldar la rehabilitación del huerto o la replantación selectiva donde la variabilidad de rendimiento es alta. Eso importa porque la curva de costes no es estática en Australia.

Los impulsores operativos son tangibles. Los costes de asignación de agua, la energía para el secado y las tarifas de mano de obra o contratistas cambian la economía, y los años de cosecha húmeda elevan el riesgo de degradaciones de calidad que exigen más selección y pueden retrasar la capacidad de entrega en programas de exportación. Incluso cuando la cosecha es grande, la porción exportable para especificaciones exigentes puede ser menor de lo que los compradores esperan.

La variabilidad de rendimientos también hace que los exportadores sean más conservadores con las ventas a futuro. La alternancia productiva, episodios de calor durante el llenado del grano y restricciones de riego pueden ampliar la diferencia entre promedios de finca y resultados por bloque. Cuando esa diferencia se amplía, los vendedores tienden a protegerse limitando compromisos a futuro hasta que el rendimiento de envasado sea más claro.

Los clientes industriales suelen tener prioridad cuando la oferta está ajustada. Los exportadores a menudo favorecen cuentas de largo plazo en chocolate, cereales y panadería con retiradas previsibles. Los compradores spot, o los compradores con tolerancias estrictas de humedad y materia extraña, pueden enfrentarse a disponibilidad inmediata limitada y primas más altas por calibres y planes de calidad estrictos.

Próximos pasos para compradores y procesadores

La cobertura debería ajustarse a la criticidad de la especificación, no solo al volumen. Un enfoque escalonado suele ser más resiliente en un año de estrechez: 30–40% de cobertura inmediata para SKUs imprescindibles, 30% para el cuarto trimestre y 20–30% mantenido como opcionalidad según su tolerancia al riesgo y visibilidad de ventas. Mantenga ajustada su lista de “imprescindibles”, como entero blanqueado y harina fina de almendra, y permita flexibilidad en especificaciones “flex” como grados partidos o láminas naturales.

Negocie términos contractuales que protejan los calendarios de producción. En un entorno de guía más ajustada, la claridad sobre incoterms, ventanas de embarque, cláusulas de sustitución y documentación de calidad se vuelve más valiosa que exprimir una pequeña concesión de precio. Solicite certificados de análisis (COA) alineados con sus puntos de riesgo y asegúrese de que el proceso de reclamaciones por calidad esté definido antes de que salga el primer contenedor.

La diversificación de orígenes debería activarse por señales medibles, no por titulares. Si las existencias no comprometidas de California siguen cayendo en el rango alto de los “teens” interanuales y el remanente tiende por debajo de 500 millones de libras, es razonable acelerar aprobaciones de doble origen para líneas industriales clave. Eso puede significar Australia más EE. UU., o Australia más España, según su conjunto de especificaciones y requisitos del cliente.

Los procesadores también pueden reducir la exposición a costes sin romper el rendimiento del producto. Mezclar enteros y partidos, ajustar tamaños de corte y recalibrar supuestos de merma por tueste puede ayudar a gestionar costes de insumo. Alinee estos cambios con los equipos comerciales desde el inicio para que el calendario de traslado de costes sea realista en contratos de marca blanca frente a marcas.

Responda a las preguntas prácticas con planificación por escenarios. Si quiere fijar granos para el segundo semestre sin pagar de más, divida la cobertura y establezca puntos de revisión de precio ligados a ventanas de embarque. Si le preocupan los riesgos de control de calidad en cosecha húmeda, endurezca la inspección de entrada y acuerde por adelantado protocolos de rechazo y reclamaciones. Si el producto con cáscara para entrega inmediata está ajustado, proteja los calendarios de producción reservando flete a futuro antes y construyendo un pequeño colchón para picos festivos como Diwali y la demanda de fin de año.